Ensayos de fondos cotizados de bienes raíces: Estudio de la agrupación de volatilidad y efecto de sustitución

Abstract

Esta disertación presenta el estudio de los instrumentos financieros conocidos como fondos cotizados en bolsa inmobiliarios (RE-ETFs). De igual manera a un fondo mutuo de índice, un fondo cotizado en bolsa (ETF) es un instrumento de inversión que comúnmente rastrea el rendimiento de un punto de referencia bursátil específico. Los RE-ETFs replican o basan sus tenencias principalmente en las acciones subyacentes de un índice de bienes raíces. El primer artículo se titula “Estudio de la agrupación de volatilidad de los fondos cotizados inmobiliarios”. Este ensayo consiste en un análisis exhaustivo del comportamiento de los rendimientos y la aglomeración de volatilidad de estos fondos. Utilizando las series de rendimientos diarias y mensuales durante el periodo de los años 2000-2022 se emplea el modelo GARCH (1,1) en los RE-ETFs organizados por subcategorías: domésticos, internacionales y globales. Este trabajo encuentra que los rendimientos de los ETF del sector inmueble son positivos y que siguen un proceso aleatorio, tanto en las series diarias como mensuales. El estudio sugiere que existe una aglomeración de volatilidad en las series diarias de todos los subgrupos de RE-ETF. El segundo artículo se titula “Fondos Mutuos Inmobiliarios vs. ETFs Inmobiliarios: El Efecto de Sustitución”. Esta investigación examina cómo se comparan los ETF inmobiliarios con los fondos abiertos inmobiliarios que siguen el mismo índice en términos de rendimiento, riesgo y efecto de sustitución. Utilizando la regresión de mínimos cuadrados ordinarios (MCO) y la regresión aparentemente no relacionada (SUR), el estudio utiliza data mensual del periodo 2001-2022. Se identifican 10 índices que son rastreados por ambos tipos de fondos, con un total de 14 ETF inmobiliarios y 45 fondos abiertos inmobiliarios. Esta investigación demuestra que los fondos cotizados de bienes raíces eran complementarios a los fondos mutuos abiertos de bienes raíces durante el periodo de 2001-2009. Posterior a esta fecha, durante el periodo de 2010-2022, no se encuentra evidencia de efecto de sustitución.